Υπάρχει μία γνωστή αντιμετώπιση των αγορών σε ένα σημαντικό πολιτικό γεγονός. Στην αρχή οι επενδυτές το αγνοούν, μετά λίγους μήνες πριν από το γεγονός κάποιοι αρχίζουν να προσπαθούν να περιορίσουν τις επιπτώσεις από ένα αρνητικό αποτέλεσμα και δύο βδομάδες πριν από το γεγονός εγκαθίσταται ο… πανικός, γράφει η Wall Street Journal.

Υπάρχει μία γνωστή αντιμετώπιση των αγορών σε ένα σημαντικό πολιτικό γεγονός. Στην αρχή οι επενδυτές το αγνοούν, μετά λίγους μήνες πριν από το γεγονός κάποιοι αρχίζουν να προσπαθούν να περιορίσουν τις επιπτώσεις από ένα αρνητικό αποτέλεσμα και δύο βδομάδες πριν από το γεγονός εγκαθίσταται ο… πανικός, γράφει η Wall Street Journal.

Με το δημοψήφισμα στη Βρετανία, για το εάν θα εγκαταλείψει ή θα παραμείνει στην ΕΕ να πλησιάζει η ανησυχία των επενδυτών έχει μετατραπεί σε φόβο.

Οι επενδυτές έχουν ανησυχήσει τόσο από το ενδεχόμενο που είναι έτοιμοι να πληρώσουν τη Γερμανία για να της δώσουν τα χρήματά τους για μία δεκαετία καθώς το 10ετές ομόλογο έχει αρνητική απόδοση και την Τρίτη έκλεισε στο -0.008%.

Τα λεφτά εκτός από τη Γερμανία «πετάνε» και σε άλλους παραδείσους. Το Ελβετικό φράγκο είχε την καλύτερη απόδοση σε σχέση με το Ευρώ από τον Μάρτιο του περασμένου χρόνου και έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο του έτους εξαιτίας της παγκόσμια ανησυχίας.

Την ίδια ώρα το ευρώ έχει πέσει κατά 0,7% σε σχέση με το δολάριο και αυτή η πτώση αντανακλά την έντονη η ανησυχία για τη λίρα η οποία επίσης έπεσε κατά 1% σε σχέση με το δολάριο.

Ξέρουμε, γράφει η εφημερίδα τι σημαίνει η ανησυχία για το ευρώ. Πωλήσεις για τα δεκαετή ομόλογα των πιο αδύναμων οικονομιών, της Ιταλίας, της Ισπανίας, της Πορτογαλίας και αγορές για τα Γερμανικά.

Οι επενδυτές έχουν χάσει μέρος της εμπιστοσύνης τους και για την Ιρλανδία, την χώρα για την οποία η Ευρωζώνη διαφημίζει την επιτυχία της, με τα σπρεντ σε σχέση με τα γερμανικά επίπεδα να είναι υψηλότερα από το περασμένο καλοκαίρι.

Την ίδια ώρα οι μετοχές των ευρωπαϊκών τραπεζών έχουν πέσει κατά 10% τις τελευταίες τρεις ημέρες.

Αυτές είναι κάποιες βραχυπρόθεσμες κινήσεις, αλλά δείχνουν κάποια από τα προβλήματα που έχουν οι επενδυτές για να ανταπεξέλθουν σε αυτό που μπορεί να συμβεί.

Έχει γίνει πολύ ακριβό να ψάχνουν οι επενδυτές προστασία από την πτώση της λίρας σε άλλες επενδυτικές επιλογές καθώς πάρα πολλοί στοιχηματίζουν για να αποφύγουν τις αλυσιδωτές αντιδράσεις ενός Brexit. Και το πιο προφανές είναι ότι αυτό δημιουργεί μεγάλα ρήγματα σε άλλα σημεία της Ευρώπης.

Ούτε οι αγορές στις ΗΠΑ έχουν παραμείνει ανεπηρέαστες. Τη στιγμή που ο δείκτης S&P 500 είναι μακριά από το υψηλότερο σημείο του το 2015 παρατηρείται ξαφνική αύξηση του κόστους των επιλογών ενάντια στην πτώση των μετοχών.

Το κλισέ ότι οι αγορές μισούν την αβεβαιότητα, βγαίνει για άλλη μία φορά αληθινό. Αλλά συμβαίνει και κάτι βαθύτερο: Οι επενδυτές επιχειρούν να αξιολογήσουν ένα δυαδικό ρίσκο -είτε φύγει είτε παραμείνει η Βρετανία- χρησιμοποιώντας εργαλεία που δεν έχουν σχεδιαστεί για αυτή τη δουλειά. Όπως έγινε και με το δημοψήφισμα για την παραμονή ή την έξοδο της Σκωτίας από το Ηνωμένο Βασίλειο το 2014. Οι επενδυτές σταυρώνουν τα δάχτυλα ότι τίποτα κακό δεν θα συμβεί μέχρι τη στιγμή που το ρίσκο γίνεται τόσο προφανές που δεν μπορούν να το αγνοήσουν.

Στην περίπτωση της Σκωτίας οι επενδυτές προχώρησαν σε ξεπούλημα. Και αυτό είχε μακροπρόθεσμες επιπτώσεις που διήρκησαν ακόμα και όταν ξεπεράστηκε το πρόβλημα. Το πολιτικό δράμα πυροδότησε την υποβάθμιση των κρατικών ομολόγων, την ώρα που έπεφταν οι μετοχές και οι επενδυτές έψαχναν για ασφάλεια χειροτερεύοντας τον δεύτερο γύρο της κρίσης της Ευρωζώνης.

Στην περίπτωση του Brexit υπάρχει μία έντονη διαμάχη για το εάν οι επιπτώσεις για τον υπόλοιπο κόσμο θα επεκταθούν πέρα από ακόμη ένα καλοκαίρι ξεπουλήματος.

Αλλά βραχυπρόθεσμα είναι δύσκολο κάποιον να υποστηρίξει ότι το Brexit έχει πλήρως αξιολογηθεί, και αυτό σημαίνει ότι θα προκαλέσει, μία ισχυρή πτώση της λίρας, τουλάχιστον. Μετά το Brexit, οι επενδυτές είναι δεδομένο ότι θα αναζητήσουν τα ευρωπαϊκά ρήγματα, τοποθετώντας στο επίκεντρο τα προβλήματα στις χώρες της Ευρωπαϊκής περιφέρειας και ταυτόχρονα θα εστιάσουν στις πιέσεις για έξοδο που ενισχύονται στη Δανία, Σουηδία και Ολλανδία. Ήδη η μεταβλητότητα στο νόμισμα της Σουηδίας έχει οδηγήσει την κορώνα στο υψηλότερο επίπεδο από το περασμένο καλοκαίρι.

Εάν η Βρετανία ψηφίσει υπέρ της παραμονής είναι αναμενόμενο να περιμένουμε μία επιστροφή των επενδυτών και την επαναγορά αυτών που έχουν πουληθεί, ενισχύοντας τη λίρα, το ευρώ, τα ομόλογα των περιφερειακών χωρών και των μετοχών και θα δούμε ένα πλήγμα στα ομόλογα ασφαλείας και το Ελβετικό φράγκο.

Και αυτό είναι το πρόβλημα που αντιμετωπίζουν οι επενδυτές. Κανένας επενδυτής δεν θα τοποθετήσει το χαρτοφυλάκιό του στην εκτίναξη ενός νομίσματος, αλλά θα πρέπει να παραδεχθεί ότι θα αναζητήσει μία ισορροπία από την οποία δεν θα κερδίσει τίποτα.

Οι επενδυτές που έχουν ισχυρή άποψη για το αποτέλεσμα του δημοψηφίσματος μπορεί να βγάλουν πολλά χρήματα ή να τα χάσουν εάν κάνουν λάθος. Οι επενδυτές που απλά θέλουν να περιορίσουν τις απώλειες από ένα ενδεχόμενο Brexit θα πρέπει να παραδεχθούν ότι το κόστος σημαίνει ότι έχουν κακές αποδόσεις εάν η Βρετανία παραμείνει στην ΕΕ.

Επιμέλεια: Κυριάκος Αργυρόπουλος

Ακολουθήστε το topontiki.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις.

Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν.