Tα mega deals θα έρθουν αναγκαστικά

To mega deal απέθανε, ζήτω τα mega deals που… αναγκαστικά θα έρθουν στις τράπεζες. Ύστε­ρα από ένα Σαββατοκύριακο πραγμα­τικό θρίλερ, η Alpha Bank απέρριψε, για δεύτερη φορά μέσα σε δέκα χρό­νια, την πρόταση της Εθνικής για δη­μιουργία εθνικού «τραπεζικού πρωταθλητή», αλλά φαίνεται πως η κίνηση αυτή ανοίγει τον χορό των συγχωνεύ­σεων στις τράπεζες, που θα γίνουν σε κάθε περίπτωση. Ίσως δε να αφορούν – έστω με καθυστέρηση – και τη συγ­χώνευση Εθνικής – Alpha.

To mega deal απέθανε, ζήτω τα mega deals που… αναγκαστικά θα έρθουν στις τράπεζες. Ύστε­ρα από ένα Σαββατοκύριακο πραγμα­τικό θρίλερ, η Alpha Bank απέρριψε, για δεύτερη φορά μέσα σε δέκα χρό­νια, την πρόταση της Εθνικής για δη­μιουργία εθνικού «τραπεζικού πρωταθλητή», αλλά φαίνεται πως η κίνηση αυτή ανοίγει τον χορό των συγχωνεύ­σεων στις τράπεζες, που θα γίνουν σε κάθε περίπτωση. Ίσως δε να αφορούν – έστω με καθυστέρηση – και τη συγ­χώνευση Εθνικής – Alpha.

Η πρώτη φάση του νέου γύρου ολο­κληρώθηκε τη Δευτέρα, με τη διοίκη­ση της Εθνικής να στέλνει μήνυμα ότι δεν είναι διατεθειμένη να κάνει βελτι­ωμένη προσφορά και τον διοικητή της Alpha Γιάννη Κωστόπουλο, μιλώντας στους εργαζομένους στην τράπεζα (κι αυτό έχει τη σημειολογία του), να απορρίπτει οριστικά ως μη συμφέρου­σα την πρόταση της διοίκησης Ταμβακάκη.

Οι της Εθνικής σημείωναν στις διαρ­ροές τους ότι η πρότασή τους στους μετόχους της Alpha είναι «γενναιό­δωρη», καθώς προσφέρει «premium πάνω από 20% στη χρηματιστηριακή αξία της μετοχής και αθροιστικά υπε­ραξίες 60%», ενώ αντιμετωπίζει με σεβασμό το στελεχικό δυναμικό της τράπεζας, στο οποίο ουσιαστικά προ­σφέρει συνδιοίκηση στο νέο σχήμα.

Για το στρατόπεδο της Alpha φαί­νεται πως μέτρησε περισσότερο το αγκάθι των ομολόγων του ελληνικού Δημοσίου που κατέχουν οι δύο όμι­λοι: ενώ για την ίδια βρίσκονται στα 4,2 δισ., για την Εθνική φτάνουν τα 22 δισ., με προφανείς επιπτώσεις στους λογαριασμούς σε περίπτωση ενός «κουρέματος» στην αξία τους.

Σε αυτή την κρίσιμη «λεπτομέρεια» στηρίζονται και όσοι πιστεύουν ότι σύ­ντομα η Εθνική μπορεί να επανέλθει με μία νεότερη πρόταση, επ’ ωφελεία μάλιστα των θέσεων της Alpha. Πό­τε μπορεί να γίνει κάτι τέτοιο; Σίγου­ρα μετά τη Σύνοδο Κορυφής της 25ης Μαρτίου, οπότε θα υπάρχει και μία ει­κόνα για το τι μπορεί να γίνει με το ελ­ληνικό χρέος. Αν δηλαδή θα πάμε σε επιμήκυνση ή κάτι άλλο…

Αλληλοκάλυψη

Πέραν αυτών, το θέμα που απασχό­λησε πολύ τις διοικήσεις και, καθώς φαίνεται, περισσότερο το επιτελείο του Ι. Κωστόπουλου, είναι το ότι το ενοποιημένο δίκτυο μιας κοινής τρά­πεζας θα παρουσίαζε αλληλοκάλυψη 40%. Άρα ένα σχετικό ποσοστό κατα­στημάτων και προσωπικού θα έπρεπε να «κοπεί». Τι σημαίνει αυτό; Χοντρές περικοπές, αν αναλογιστούμε ότι οι δύο τράπεζες διαθέτουν 1.006 κατα­στήματα και προσωπικό που υπερβαί­νει τις 20.000 σε ελληνικό έδαφος, ενώ ξεπερνά τις 50.000 συνολι­κά.

Αν και στις δύο τράπεζες θεωρούν ότι έχει γίνει η κα­τάλληλη προετοιμασία για την απορρόφηση   και   «επαγγελματική ανακατεύθυνση» των χιλιάδων υπαλ­λήλων που μπορεί να χάσουν τη δου­λειά τους, οι γενικότερες κοινωνικές συνέπειες θα είναι αναμφισβήτητα κολοσσιαίες.

Όμως, ακόμη κι αν απαντηθεί κι αυ­τό το ερώτημα, κανείς τις περασμένες ημέρες δεν μπόρεσε να εξηγήσει τη στάση της Εθνικής να «δώσει» το θέ­μα στη δημοσιότητα (και ορισμένες κρίσιμες λεπτομέρειες της πρότασής της για το deal) λίγο πριν από την απά­ντηση της Alpha, ενώ, όπως επιμένουν οι πληροφορίες, η διοίκηση Ταμβακάκη γνώριζε ότι η απάντηση της άλλης πλευράς θα ήταν μάλλον αρνητική.

Εδώ τα προφανή είναι δύο. Είτε η διοίκηση Ταμβακάκη πίστευε πολύ στην πρότασή της και ήθελε έτσι να πιέσει θετικά (να εκβιάσει, λέγεται, βέβαια…) τα στελέχη της Alpha είτε, γνωρίζοντας την άρνηση, θέλησε να κάψει το θέμα, ώστε να μπορεί με­τά να μιλήσει και με την πλευρά της Eurobank (από την οποία προέρχεται ο Ταμβακάκης) χωρίς να μπορεί να κα­τηγορηθεί…

Τα ιστορικά…

Για την ιστορία, όπως αποκάλυψε η Εθνική, η προσέγγιση της Alpha έγινε από τις 18 Ιανουαρίου με την υποβολή πρότασης για φιλική συγχώνευση των δύο τραπεζών, την οποία είχαν ήδη εγκρίνει η Επιτροπή Στρατηγικής της Εθνικής και ο εκπρόσωπος του ελλη­νικού Δημοσίου. Στις 3 Φεβρουαρίου οι δύο πλευρές υπέγραψαν συμφωνία εμπιστευτικότητας, αποκλειστικών δι­απραγματεύσεων και αποχής από λή­ψη εναλλακτικών μέτρων και άρχισαν οι συζητήσεις για τους όρους.

Με την πρόταση της Εθνικής, οι μέτοχοι της Alpha θα λάμβαναν 8 νέες μετοχές της Εθνικής για κάθε 11 υφιστάμενες (σχέση ανταλλαγής 0,727:1). Έτσι η συμμετοχή των με­τόχων Εθνικής και Alpha στο ενιαίο σχήμα θα ήταν περίπου 71% και 29% αντίστοιχα, ενώ οι άμεσες συμμετοχές του ελληνικού Δημοσίου και των ευ­ρύτερων φορέων κοινωνικής ασφάλι­σης θα διαμορφώνονταν σε 0,9% και 12% αντίστοιχα.

Κατά τον όμιλο της Εθνικής, τα οφέ­λη για τους μετόχους των δύο τραπε­ζών από συνέργειες υπολογίζονταν σε 550 – 700 εκατ. ευρώ ετησίως, ενώ το ενιαίο σχήμα θα δημιουργούσε μια τράπεζα με ενεργητικό 200 δισ…, κάτι που σημαίνει ηγετική θέση στη Νοτιο­ανατολική Ευρώπη και 28η θέση από πλευράς κεφαλαιοποίησης στο ευρωσύστημα.

Βέβαια υπήρχαν και άλλα θεματάκια. Στα διοικητικά προτάθηκε να υπάρχουν 6 αναπληρωτές διευθύνο­ντες σύμβουλοι: 3 από την Εθνική και 3 από την Alpha, ενώ λέγεται ότι προ­τάθηκε στον Δημήτρη Μαντζούνη να αναλάβει διευθύνων σύμβουλος, με αντικείμενο (όμως) τις μη τραπεζικές δραστηριότητες του νέου σχήματος. Πρόεδρος στη νέα τράπεζα προτάθη­κε να είναι ο Ι. Κωστόπουλος ως μη εκτελεστικό μέλος.

Σε συναγερμό τα τραπεζικά επιτελεία

Είτε προχωρήσει είτε όχι, το θρίλερ Εθνικής – Alpha έχει θέ­σει σε συναγερμό τα τραπεζικά επιτελεία, που από το Σαββα­τοκύριακο αρχίζουν να ξαναζεσταίνουν παλιές ιδέες ή να βά­ζουν στο τραπέζι καινούργιες, αφού όλοι (τρόικα, κυβέρνηση, ΕΚΤ και ΤτΕ) λένε στους Έλληνες τραπεζίτες: Συγχωνευθείτε, διό­τι αύριο μπορεί να μην υπάρχε­τε! Εννοούν ότι οι ελληνικές τρά­πεζες, όπως είναι σήμερα, δεν θα αντέξουν τα tests της ΕΚΤ.

Άλλωστε, οι συνέργειες από τα deals θα διευκολύνουν κε­φαλαιακές ενισχύσεις, που εί­ναι βέβαιο ότι θα απαιτηθούν μετά τα stress tests τον Μάιο, τα οποία θα λένε ότι οι τράπεζες που θα βρεθούν κάτω από τη βά­ση θα έχουν τρίμηνη προθεσμία να ενισχυθούν. Αλλιώς….

Οι (επόμενες) κινήσεις

Πέραν αυτών, η Eurobank δεν αποκλείεται να προσεγγίσει η ίδια την Alpha Bank ή να επιδιώ­ξει συμμαχία με ξένο εταίρο. Πα­λαιότερα είχε διαρρεύσει ότι οι δύο είχαν διερευνήσει την προο­πτική συμμαχίας, ενώ η Eurobank είχε επαφές και με την Credit Agricole υπό μορφή στρατηγικής συμμετοχής της δεύτερης στο μετοχικό κεφάλαιο της πρώτης αν απορροφούσε την Emporiki. Η τράπεζα του ομίλου Λάτση δεν κρύβει επίσης το ενδιαφέρον της για το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο.

Ένας άλλος σημαντικός παρά­γοντας είναι η Τράπεζα Πειραι­ώς, που ολοκλήρωσε στις 31 Ια­νουαρίου αύξηση μετοχικού κε­φαλαίου 807 εκατ. ευρώ για να ενισχύσει τη θέση της εν όψει πρωτοβουλιών. Η Πειραιώς είχε επιχειρήσει πρώτη να αναδια­τάξει τον τραπεζικό χάρτη όταν πέρυσι το καλοκαίρι κατέθεσε πρόταση συνδυασμένης εξαγο­ράς της Αγροτικής και του Τ.Τ.

Τώρα η συγκυρία μπορεί να επαναφέρει στο προσκήνιο το ενδεχόμενο ενός deal Πειραιώς –  Marfin. Οι πληροφορίες του φθινοπώρου έλεγαν ότι οι δύο τράπεζες (που, σημειωτέον, εί­ναι οι πιο «ταιριαστές» στο ελ­ληνικό περιβάλλον) είχαν κατα­λήξει σε συμφωνία. Τελικά όμως δεν ευοδώθηκε και αργότερα οι δύο όμιλοι επέλεξαν να προχω­ρήσουν σε αυξήσεις κεφαλαίου.

Επίσης, όπως προαναφέρθη­κε, δεν μπορεί να αποκλειστεί ούτε  μια προσέγγιση  Εθνικής –  Eurobank, όσα κι αν μπορεί να ακουστούν για μια συμφωνία που πρακτικά θα καταστήσει τον όμιλο Λάτση κυρίαρχο του τραπεζικού συστήματος.

Ακολουθήστε το topontiki.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις.

Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν.